A veces elevamos la creencia más allá de la verdad objetiva. Este es un principio básico de la religión y la política. Cuando la creencia reemplaza a la razón en las finanzas, la llamamos especulación.
¿Es la creencia el motivo de la exclusión cuando se trata de Bitcoin y otras criptomonedas? Si bien creo que la tecnología de blockchain es prometedora, no sé si deberíamos apostar por Bitcoin y otras monedas virtuales como si fueran un nuevo descubrimiento de depósito de oro o plata.
El profesor Robert Shiller, que enseña economía en Yale, es un experto en burbujas y especulación, dice que debemos prestar mucha atención a la historia detrás de Bitcoin. Afirma que tiene algunas grandes similitudes con el Mago de Oz, que en realidad era una sátira con velo en la locura del patrón oro (el "camino de ladrillos amarillos").
Como alguien que ha analizado cuidadosamente las burbujas inmobiliarias y las “punto com”, y ganó un Premio Nobel de Economía por su investigación, Shiller ha calificado la burbuja de Bitcoin como una burbuja. Esto es lo que le dijo a Quartz a principios de este año:
"Creo que tiene que ver con la calidad motivadora de la historia de bitcoin. Y creo, ¿qué es tan emocionante? Hay que pensar como personas de humanidades. ¿Cuál es la historia de bitcoin?
Por un lado, millones creen que Bitcoin los hará ricos con poco o ningún esfuerzo. Después de todo, el precio de referencia de la moneda virtual ha subido más del 600% en los últimos meses, aunque en el mes de enero del 2019 se redujo, un 50% menos que su valor máximo.
Luego está el atractivo de la tecnología blockchain: el gobierno no la controla, las computadoras de todo el mundo la controlan y está incrustada en un código críptico, por lo que sería difícil de piratear. Así va la historia, aunque hay algunos aspectos extraños.
Cuando vi a Shiller hablar recientemente, elaboró cuando le hice una pregunta sobre Bitcoin. Shiller estaba dando una conferencia en el Festival de Humanidades de Chicago.
He visto a Shiller varias veces en el pasado y lo he entrevistado para dos de mis libros: El síndrome del cul-de-Sac y Keynes's Way to Wealth.
¿Cómo valora Bitcoin cuando no hay ganancias, dividendos o relación precio/ganancias? Le pregunté al profesor Shiller.
Si bien no ofreció una respuesta directa a la pregunta de valoración, me dio sus observaciones sobre la historia detrás de Bitcoin y por qué es tan valorada.
"Bitcoin es la mejor narrativa posible", respondió Shiller con una sonrisa. "Es una gran historia. Es un misterio basado en una persona que escribió un artículo brillante que nadie parece haber encontrado (Satoshi Nakamoto)".
"¿Quién es esta persona? Tal vez no exista. Pero cuando doy clases en Yale, mis alumnos se despiertan cuando hablo de Bitcoin. Puedo verlo en sus ojos. Me interesa la narrativa".
Por ahora, también deberá prestar atención a las otras partes de la historia de Bitcoin. No está regulado, aunque las agencias gubernamentales le están echando un vistazo. Los grandes bancos lo odian. Los traficantes de drogas presuntamente lo usan en la red oscura. Las transacciones son muy difíciles de rastrear, en todo caso.
El Grupo CBOE y CME ofrece derivados que le permiten cubrir o especular en función del precio de la criptomoneda.
Ciertamente, blockchain y Bitcoin y sus muchos primos no se van a ir. Pero es de esperar que su popularidad no oculte la necesidad de una mayor transparencia. Me abstendré de agregarlos a su plan de jubilación hasta que se conozca más.
Luego está la narrativa subyacente. Cada historia tiene sus altibajos. Aunque no tengo idea de dónde terminará Bitcoin, tenga en cuenta que todas las burbujas no terminan bien.
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